发布日期：2024-08-17 00:28 点击次数：85
市集贯通：8月5日于今双粕不断破位下行。8月13日豆粕跌破2900元/吨，收盘2788，日跌幅3.46%；菜粕跌破2200元/吨，收,2175百事可撸，日跌幅3.93%。
小说专区市集分析：
（1）8月供需文牍数据总体偏空，施压好意思豆延续跌势，连粕跌破2900元/吨。 好意思豆2024/2025年度预期产量为45.89亿蒲，分析师预估44.69亿蒲，7月为44.35亿蒲，单产53.2蒲/英亩，分析师预期52.5蒲/英亩，7月单产52蒲/英亩，期末库存5.6亿蒲，分析师预估4.72亿蒲, 7月4.35亿蒲。好意思豆产量、单产、结转库存超预期利空，均大幅高于前值和市集分析师预估。2023/24年度阿根廷大豆产量预期 4900 万吨百事可撸，分析师预期 4960 万吨，7月为4950万吨。阿根廷产量下调50万吨，低于分析师预期。2023/24年度巴西大豆产量为1.53亿吨，分析师预期1.518亿吨，7月为1.53亿吨。巴西数据不变。2024/25年度各人大豆期末库存：1.343亿吨，分析师预期1.2797亿吨，7月1.2776 亿吨。库存大幅高于市集预期。
（2）近期加籽期价一直处于600加元/吨以下，产地库存压力大。国内8-12月入口菜籽量大，菜籽、菜粕库存不断积蓄。尽管上周菜粕库存降幅较大，但库存同比仍偏高。且磋商豆粕价钱下行，菜粕价钱也受牵涉。
（3）文牍回归与战术估算：咱们在8月5日发布豆粕逻辑跟踪系列（十一）中指出：跟着技能的推移，交割月前一个月，交割逻辑徐徐结束。咱们以为市集主要的往来契机在于：①单边：M2409着落，缔造基差。②套利：此前咱们保举9-11反套，天然略有盈利，但受制于无风险套利。冷落9-1反套，绸缪-120。 M2409破位下行，不断刷新低点，印证了咱们的判断。天然9-1反套着落两天后再行走高，因为到无风险套利区拒绝壁，且9月面对流动性下降的风险。磋商1-5价差较高，可用1-5反套替代。同期，磋商榨利损失可能激发买船不及，可磋商11-1月正套。
对企业而言，咱们1）冷落上游超卖盘面。豆粕盘面的着落，油厂空单赢利丰厚。2）冷落中卑劣买基差，作念空盘面。8月5日、6日豆粕华东基差辩别为-140、-120，王人具备买入价值。8月13日豆粕华东基差报价-80。基差盈利40-60元/吨。如若企业在买入基差的同期，还作念空盘面，能够买入看跌期权，不错获取市集着落的收益。以作念空M2409为例，8月5日-8月13日盘面累计跌幅222元/吨或7%。相配于采购本钱下降222元/吨。
（4）关于后市，咱们判断，1）基差还将进一步回升到-50以上，或到0以上。2）盘面斟酌8、9月照旧承压下行，直到给出榨利，能够卑劣启动买货。不雅察近日卑劣买货情况，放量则有一定撑握，不然价钱还将进一步走低。3）空头盛宴的危机在于，当下榨利损失可能导致买船不及或偏慢，那么10月收割低点可能出现，届时重迭南好意思播撒和天气情况，市集可能在低位贯通为易涨难跌。 斟酌和操作冷落、风险指示斟酌：看多基差，看弱盘面。 操作冷落：单边：作念空。上游企业：作念空榨利。中卑劣企业：买基差，空盘面，逢高给库存套保。待盘面低位整理时，改成卖看跌期权。
风险指示：天气、需求、宏不雅 百事可撸。
